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摘要：5月正极材料价格全面下跌，动力型磷酸铁锂价格由月初3.22万元/吨跌至月末3.05万元/吨，跌幅5.28%；三元材料（523型）跌幅1.7%。锰酸锂、钴酸锂价格分别下跌3.03%、2.22%，市场报价整体承压。上游碳酸锂价格持续探底，叠加磷酸铁、硫酸镍等原料价格低迷，正极材料成本端缺乏支撑。

市场概述：5月磷酸铁锂价格持续下行‌，动力型磷酸铁锂价格由5月初的32200元/吨逐步跌至月底的30500元/吨，储能型价格同步下滑至29300元/吨。主要受碳酸锂现货价格跌至6.30万元/吨以下及磷酸铁成本松动驱动。碳酸锂月内跌幅超17%，叠加磷酸铁企业原料采购价回调，磷酸铁锂厂商成本压力缓解，加工费维持稳定。头部企业开工率维持高位，预计5月产量环比微增2.16%至27.45万吨，但部分企业因库存压力放缓排产节奏。

三元材料（523型动力多晶）市场价格从月初约11.5万元/吨跌至月末11.5万元/吨附近，跌幅约1.71%；811型价格同步下滑至14万元/吨区间，终端压价与成本支撑弱化是主因。三元前驱体同步承压，5/6/8系前驱体价格在5月中旬分别下跌0.02万元/吨、0.02万元/吨、0.04万元/吨，成本传导压力加剧。上游碳酸锂价格持续探底，叠加镍钴原料价格波动，导致三元材料生产成本中枢下移。头部企业如容百科技通过海外产能布局缓解压力，但中小厂商开工率普遍低于预期。新能源汽车市场仍以磷酸铁锂车型为主导（比亚迪等品牌份额扩大），三元电池装机占比持续下滑，电芯企业采购以刚需为主。

截至5月29日，国内钴酸锂现货报价区间为22.8-25万元/吨，部分低价货源已触及22.2万元/吨，市场重心持续下移市场价格下移主因有，上游四氧化三钴等原料成本支撑减弱、下游数码电池需求疲软、贸易商抛售库存压力增大等。截至5月29日，电池级碳酸锂价格跌至6.09万元/吨，进一步削弱钴酸锂成本支撑；但四氧化三钴价格曾因刚果（金）出口限制政策短暂飙升，但未有效传导至钴酸锂终端价格。

5月29日市场报价显示，动力型锰酸锂华中地区主流价维持3.2万元/吨区间，容量型价格小幅回落至3.2万-2.5万元/吨，碳酸锂价格持续探底进一步拖累锰酸锂成本支撑，5月锰酸锂产量预计0.88万吨，环比下降超10%，部分中小厂商因亏损被迫减停产，头部企业依靠长单维持稳定生产，市场集中度显著提升；上游锰矿价格同步走弱（如澳大利亚Mn46%锰矿报价5.1美元/吨度，环比降0.3美元/吨度），但原料成本下降未能有效缓解企业盈利压力。（所有数据截至5月29日）

进出口数据：海关统计，2025年4月我国磷酸铁锂当月进口量为8.61吨，累计进口量为45.51吨，进口量环比下降55.87%，累计进口量比去年同期上涨3.43%。

海关统计，2025年4月我国磷酸铁锂当月出口量为1151.71吨，累计出口量为18005.56吨，出口量环比下降90.39%，出口量同比上涨1710.15%，累计出口量比去年同期上涨3984.27%。

海关统计，2025年4月我国锰酸锂当月进口量为0.08吨，累计进口量为19.31吨，累计进口量比去年同期上涨147.25%。

海关统计，2025年4月我国锰酸锂当月出口量为392.40吨，累计出口量为1426.66吨，出口量环比上涨13.62%，出口量同比上涨68.16%，累计出口量比去年同期上涨121.48%。

海关统计，2025年4月我国碳酸锂当月进口量为2.83万吨，累计进口量为7.88万吨，进口量环比上涨56.35%，进口量同比上涨33.49%，累计进口量比去年同期上涨26.69%。

海关统计，2025年4月我国碳酸锂当月出口量为0.07万吨，累计出口量0.17万吨，出口量环比上涨250.00%，出口量同比上涨133.33%，累计出口量比去年同期上涨41.67%。

上游成本分析：截至5月29日，电池级碳酸锂现货均价跌至5.95万-6.09万元/吨，今日午盘，碳酸锂期货主力合约价格继续下行，跌幅达2.82%，现货报价进一步下探，部分低价货源已跌破6万元/吨成本线。上游锂矿价格持续下跌，非洲及南美盐湖新增产能释放导致锂精矿成本中枢下移，盐湖提锂边际成本降至3.1万-3.5万元/吨，但当前现货价格仍低于多数锂盐厂盈亏平衡点，碳酸锂期货贴水现货幅度扩大至2400元/吨，反映出市场对后市价格中枢下移的悲观预期。

截至5月29日，无水磷酸铁主流商谈价格维持在10200-11000元/吨区间，价格环比持平，但市场低价货源逐步收紧；5月29日碳酸锂现货价格跌破6.3万元/吨，拖累磷酸铁锂成本支撑，间接限制磷酸铁价格上行空间。上游工业级磷酸一铵湖北市场窄幅波动，部分企业暂停收单，但硫酸亚铁因检修影响预计后市价格略有推涨，支撑磷酸铁生产成本；磷酸铁锂企业订单需求未明显调整，铁锂厂商开工率保持高位，带动磷酸铁供应端维持稳定生产节奏。磷酸铁锂厂商采购以刚需备货为主，动力电池市场排产虽微增但储能订单受美国关税政策冲击，整体需求增量有限；成本传导不畅导致上下游僵持，下游因碳酸锂价格持续探底，对磷酸铁压价意愿增强。

下游市场分析：5月新能源车零售渗透率突破53.5%，前25天累计零售405万辆，同比增长35%；价格战白热化，特斯拉Model 3降价至22.75万元，比亚迪高端车型最高降幅超5.3万元，行业利润率跌至4.3%。全球智能手机换机周期延长至34个月，新兴市场增速降至3%-5%，高端机型成少数增长点；硬件创新边际效益递减，5G普及红利消退，AI功能尚未形成差异化竞争力。芯片短缺、锂价波动抑制产能，消费降级加剧中低端市场萎缩，智能手表、AR/VR设备分流需求，智能手机“全能终端”地位受挑战。

后市预测：从原料方面来看，硫酸钴及四氧化三钴市场相对稳定，价格面持稳；碳酸锂现货价格继续走弱，成本面暂无支撑情况下，正极材料市场稳中跟跌，预计后期仍有下跌空间；随着市场看跌情绪加重下，市场在原料采购方面仍显谨慎，多数企业消化库存，少数刚需补货为主；预计短期内头部企业仍依靠长协订单，中小型企业按单生产。（个人观点，仅供参考）