中国粉体网讯  回顾上半年氧化铝价格走势大起大落，一季度持续下行，二季度冲高回落。下半年开局的7月氧化铝价格又将如何？

1-4月中旬：持续下跌

从2018年12月中下旬开始，SMM氧化铝价格一直持续下行至今年4月中旬的最低价2646元/吨附近，主要原因有以下几个方面：

1、成本端：一月随着环保督察组的撤离和地方环保力度的松动，山西河南整体矿石供应量有所增加，价格也出现了一定的松动，尤其是河南地区的铝土矿价格，部分企业采购价跌幅超100元/吨，氧化铝成本随之回落。

2、供给端，氧化铝日均产量逐步增加，供应过剩格局形成：一是减产、检修产能大部分复产(西南地区氧化铝厂焙烧炉检修结束，广西氧化铝厂检修1月结束并投入生产)，二是完成超低排放限值改造的产能重新释放，三是例如博赛南川水江氧化铝项目及鲁渝博创的复产产能稳定出料，四是取暖季过后，环保限产放松。山西、河南地区个别由于环保问题一直生产不畅或停产的氧化铝厂恢复满产。

3、外需方面，随着出口量的持续下滑，国内氧化铝基本面压力进一步提升。

内需方面，电解铝新增产能释放速度十分缓慢，叠加个别企业减停产，中国前四个月电解铝累计产量1152.3万吨，同比减少1.4%。

2019年1-4月中国冶金级氧化铝过剩87.2万吨。

4月下旬：止跌反升

经过四月中旬的修正之后氧化铝价格进入强势拉涨阶段。主因：

山东魏桥环保技改影响了部分产能，三门峡运行产能降至210万吨，中铝矿业亏损减产100万吨，山西复晟个内蒙古鑫旺的检修亦影响力部分产能。同时国内电解铝运行产能缓步抬升，市场供应过剩幅度持续收敛，氧化铝厂锁死部分库存，贸易商囤货，做市商参与积极性明显增多，推升价格缓慢上涨。

5月：急速拉涨

五月因山西交口、孝义等地赤泥库滤液泄漏事件，导致2家氧化铝企业受此事件影响，减停产产能约300万吨，同时当地其他企业纷纷自查自纠环保环节问题，不同程度影响了产出，5月氧化铝日均产量环比4月减少0.1万吨；同时电解铝供应端新增及复产产能释放速度缓慢，消费端恢复情况良好，电解铝日均产量持续增加，5月冶金级氧化铝过剩幅度大幅收窄至2.1万吨，基本实现供需平衡，氧化铝厂现货惜售，贸易商囤货氛围较高，市场可流通货源表现短缺，同时做市商全面开火，氧化铝价格快速拉涨。

6月：冲高回落

6月初始，利好逐步消化，氧化铝价格冲高回落，持续下行。虽然交口信发基本不再产出氧化铝，但广西华银检修结束，兴化科技逐步恢复满产，中铝华兴、中铝矿业、广西信发等多家氧化铝厂运行产能均有回升，叠加海外EGA投产，海德鲁厂将要复产，氧化铝进口窗口打开，部分持货周期较长的贸易商变现意愿积极，低价甩货，氧化铝价格承压回落，持续下行。

海外氧化铝市场回顾

2019年伊始，海外氧化铝便处于缓步抬升，中间有回落，但六月之后便持续下行。

年初由于巴西淡水河谷(Vale)矿坝坍塌引发泥石流，市场延后了对于海德鲁复产的预期，可能从此前市场预期的3-4月份推迟到年中，同时中国氧化铝出口持续减少，海外电解铝厂开启二季度采购周期，因此海外氧化铝价格迎来了小幅反弹，进入4月随着EGA200万吨氧化铝项目的顺利投产，海外氧化铝价格承压回落。4月9日，Hindalco旗下Jharkhand氧化铝厂发生赤泥泄露事故，涉及产能45万吨已经停产，且年内无复产可能，同时EGA产量释放需要时间，海外即时供给仍略偏紧，几笔刚需成交推动价格迎来短时间的反弹。但随着海德鲁巴西氧化铝厂Alunorte复产消息的确定，海外氧化铝价格再度拐头向下，使得海外氧化铝价格便持续下行。

7月氧化铝价格展望

SMM认为：远期多为利空因子难言价格已经触底

氧化铝尚属非上市品种，“价格发现”仅由产业链完成，由于无法保值和交割，现货市场方向和氛围转变均较快，容易发生情绪踩踏，造成现货价格的急涨急跌，据SMM了解当前北方地区2700元/吨价格亦难成交，市场几无接货意愿，推演远期市场变量，一是部分企业进口矿使用的增加缓解矿石紧张程度；二是进口氧化铝环比增加；三是氧化铝新增和复产产能持续释放，若无突发性事件，短期氧化铝价格将继续承压下跌。但氧化铝生产弹性较高，当跌破现金成本时，边际产能的减停产对于价格的支撑在过去多次得到验证，若价格跌至2600附近时，氧化铝厂减产的动作将会再度出现，但预计届时供需格局下，边际产能的减产将对价格仅起支撑作用，难言刺激大幅反弹，下半年氧化铝均价大概率将低于上半年。

（中国粉体网编辑整理/平安）

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