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市场概述：人造石墨市场处于价格横盘、预期看涨的强博弈阶段。虽然终端报价暂时企稳，但上游原料的持续暴涨正在不断挤压利润空间，市场看涨情绪浓厚。目前市场处于执行旧单向新单调价过渡的阶段，主流报价未出现大幅波动，但实际成交重心有上移趋势。截至目前，人造石墨高端动力/数码市场价格在46000-66000元/吨；中端主流市场价格区间在28000-40000元/吨；低端储能市场价格在18000-25000元/吨。

上游成本分析：原料端涨价意愿强烈，但受限于下游负极价格传导滞后，整体处于高成本、低利润的强博弈阶段。核心原料低硫石油焦近期涨幅显著，叠加针状焦跟涨，直接推高了负极生产成本。仅原料成本每吨就增加约1200-1500元。油系针状焦成本压力巨大，目前生焦价格已处于高位，企业普遍面临成本倒挂，只能通过挺价来维持生存。负极企业目前主要执行前期长单，但新单采购面临高价原料。部分中小厂因成本过高已降低开工负荷。虽然原料涨了，但下游电池厂对负极涨价接受度低，导致原料涨价尚未完全传导至负极成品价格。目前市场处于原料涨、成品稳的利润挤压期 。

下游市场分析：供需端紧平衡，需求侧，3月下游动力和储能电池排产环比回升，采购需求回暖，企业订单能见度提高。供给侧，虽然产能充裕，但受成本倒挂影响，部分中小厂商开工意愿下降，头部企业采取以销定产策略，整体供应并未出现无序扩张。

后市预测：当前的价格持稳更多是受长协锁价影响，随着旧订单执行完毕，新单价格大概率会向上修正以传导成本压力。