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市场概述：本周四氧化三锰市场整体延续偏弱运行态势，价格在前期小幅下探后趋于稳定，但市场交投氛围依然清淡。截至7月23日，电池级四氧化三锰主流报价区间在15000-16000元/吨，均价约15500元/吨，与上周基本持平。不过，市场报价重心有所松动，部分低端成交价已下探至14800元/吨左右。市场现货供应整体充足，主流企业正常生产，但部分中小企业因利润空间被压缩甚至亏损，已出现减产、控产现象。电解锰价格持续下行直接拉低四氧化三锰生产成本，市场整体承压。厂家让利意愿消退，普通电池级止跌；但电解锰没向上突破，也推不动电池级涨价。这是本周横盘的根本原因。产业端头部企业满产，价格未现暴跌，尽管碳酸锂价格大幅调整拖累锰酸锂情绪，但四氧化三锰实货价格并未跟跌。

上游成本分析：本周电解锰持续走弱，价格小幅下滑，市场整体供大于求的格局未改。下游不锈钢及锂电材料企业仅维持刚需采购，批量补库意愿低迷。同时，行业开工率和社会库存仍处高位，压制了电解锰的反弹空间，进而拉低了四氧化三锰的成本预期。成本传导滞后，虽然硫酸等辅料价格仍然较高，但因其在四氧化三锰总成本中占比远低于电解锰，所以整体成本重心仍在随电解锰价格小幅下移。截至目前电解锰主流报价在17500-17800元/吨。

下游市场分析：四氧化三锰下游淡季，采购乏力。四氧化三锰的最大下游锰酸锂正值传统消费淡季，动力型和容量型锰酸锂价格本周继续小幅下跌，下游电池厂订单下滑明显，仅维持刚需小单采购，缺乏集中补库行为。同时，磷酸锰铁锂虽然长期被看好，但目前尚未形成大规模的增量需求。

后市预测：当前四氧化三锰市场处于 成本下行、需求疲软的双重压力之下，短期缺乏独立上涨的驱动力，预计仍将维持弱势盘整格局。（个人观点，仅供参考）