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市场概述：本周钴氧化物整体偏弱下行，氧化钴连续两日下跌，四氧化三钴同步跟跌，市场成交清淡、下游接货意愿偏弱。截至目前，氧化钴报价186.5元/公斤，近一周跌幅5.09%，电池级四氧化三钴报价为202500元/吨，周跌幅为7.95%。原料端，刚果（金）货源集中到港、印尼MHP放量、再生钴替代率升至34%，钴精矿价格回落，冶炼成本支撑走弱。四氧化三钴散单报价随行就市，部分厂家出货心态松动，长单为主、新增采购近乎缺失。下游钴酸锂企业维持刚需周度采购，部分明确表示年内不再新增采购，11–12月签单转向明年。

上游成本分析：刚果（金）货源集中到港、印尼MHP持续放量，叠加再生钴补充，原料端从偏紧转向宽松，钴中间品价格持续回落，直接削弱了四氧化三钴的成本底线。冶炼厂夹在高价原料库存与低价产品售价之间，即期利润已陷入亏损，部分企业只能通过减产来对冲跌价损失。截至目前，钴中间品(CIF中国)规格为Co:25%-35%价格在3.25美元/磅。

下游市场分析：下游钴酸锂企业原料库存相对充足，节后以消化库存、按需采购为主，短期内难见集中补库行为。终端3C消费电子订单未见明显复苏，电芯企业排产偏低，对四氧化三钴的采购仅维持压价刚需。

后市预测：短期来看，市场普遍预期偏空。上游原料成本坍塌与下游需求疲弱形成共振，集中补库行情暂难出现，议价重心或继续小幅下移。